Halka açılmadan önce aile tezgahı, çöküşte milyarlık soygun: Tera Portföy'ün 'yönetim ücreti' çarkı

Borsa İstanbul'da patlak veren fon temerrüt krizinin merkezindeki portföylerden Tera Portföy'ün "TLY" kodlu serbest fonuna ilişkin yürütülen soruşturmada, fonun halka arz edilmeden önce şirket ve Emre Tezmen'in aile üyeleri tarafından kapalı devre olarak kurulduğu ortaya çıktı. Mali Suçları Araştırma Kurulu (MASAK) raporları, fonun yüzde 99,38'inin Tera şirketlerine ait olduğunu ve ilk yatırımcılar arasında tutuklanan Tezmen'in çocuklarının bulunduğunu kayıtlara geçirirken, şirketin resmi finansal raporları ise suni hacimle birlikte portföy yönetim ücretlerinden elde edilen devasa geliri belgeledi. Şirketin Nisan 2025'te aylık 26 milyon lira seviyesinde olan fon yönetim ücreti kesintisinin, 2026 yaz aylarında aylık 405 milyon liraya fırlaması, fona katılarak para yatıran yurttaşlardan toplanan paranın yönetim gideri adı altında şirkete nasıl aktarıldığını gözler önüne serdi.

Fonun yüzde 99,38’i iki Tera şirketinde

MASAK, TLY kodlu Tera Portföy Birinci Serbest Fonu'nun Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu’na (TEFAS) açılmasından önceki başlangıç dönemindeki yatırımcı yapısını inceledi. Rapordaki verilere göre fonun en büyük yatırımcısı yüzde 76,20'lik pay ve 9 milyon 598 bin 197 adet bakiye ile Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. oldu. İkinci büyük ortak olan Tera Portföy Yönetimi A.Ş. ise yüzde 23,18 pay ve 2 milyon 920 bin 391 bakiye ile fonda yer aldı. Böylece doğrudan iki Tera şirketinin fondaki toplam payının yüzde 99,38’e ulaştığı tespit edildi.

Tezmen’in çocukları da ilk yatırımcılar listesinde

Rapor verileri, fonun ilk yatırımcıları arasında Tera şirketlerinin yanı sıra 9 gerçek kişinin bulunduğunu ve bu isimler arasında tutuklanan Emre Tezmen’in çocukları Dilara Tezmen ve Sinan Tezmen'in de yer aldığını gösterdi. MASAK raporunda, Dilara Tezmen’in fonda yüzde 0,14 pay karşılığında 17 bin 80, Sinan Tezmen’in ise yüzde 0,07 pay karşılığında 8 bin 540 bakiyesinin bulunduğu kaydedildi. Fonun ilk dönemindeki diğer yatırımcıların pay oranları ise; Ali Yürüdü yüzde 0,04, İhsan Çimen yüzde 0,15, Türker Vancı yüzde 0,04, Uğur Sungar yüzde 0,05 ve Ümit Aydın yüzde 0,12 olarak rapora yansıdı. Akif Dağdelen ve Ethem Umut Beytorun'un ise yüzde 0,00 ile listede yer aldı.

Yönetim ücreti kesintilerinde 15 katlık devasa artış

TEFAS öncesi kendi içlerinde alım-satım yaparak şişirilen sığ hisselerin değerini artıran fonun, halka açıldıktan sonra bireysel yatırımcılardan topladığı milyarlarca lira üzerinden Tera Portföy'e aktardığı yönetim ücretleri resmi raporlarla netleşti. Fonun resmi finansal tablolarına göre, şirketin kâğıt üzerinde yarattığı hacim büyüdükçe yatırımcının parasından kestiği yönetim komisyonu devasa boyutlara ulaştı Fon bilgilerinin ilk kez KAP’a bildirildiği Nisan 2025 döneminde TLY fonunun net varlık değeri 18 milyar 233 milyon lira iken, şirketin ay içinde kestiği fon yönetim ücreti 26 milyon 355 bin 628 lira olarak gerçekleşti.

Fonun halka açılarak yatırımcı toplamasının ardından Nisan 2026 itibarıyla net varlık değeri 125 milyar 664 milyon liraya fırlarken, Tera Portföy'ün aylık fon yönetim ücreti tahsilatı 208 milyon 597 bin 807 liraya çıktı. Krizin hemen öncesindeki Temmuz 2026 raporunda, fon büyüklüğü 222 milyar 116 milyon lira olarak kayıtlara geçerken, şirketin yatırımcıların parasından kestiği aylık yönetim ücreti Nisan 2025'e göre 15 kattan fazla (yüzde 1439 oranında) artarak tam 405 milyon 717 bin 512 liraya ulaştı. Ağustos 2026 dönemine ait faaliyet raporunda ise fon hacmi 247 milyar 632 milyon lira olarak görünürken, şirketin bu kez aylık değil sadece bir haftalık periyotta kestiği fon yönetim ücretinin 96 milyon 538 bin 128 lira oldu.