Merkez Bankası enflasyon tahminini yükseltti

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2026 yıl sonu enflasyon tahminini 2 puan artırarak yüzde 28'e yükseltti. Banka, 2027 ve 2028 yıl sonu enflasyon tahminlerini ise sırasıyla yüzde 15 ve yüzde 9 olarak korudu.

Yıl sonu tahmini yüzde 28'e çıktı

TCMB Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılının üçüncü Enflasyon Raporu'nun tanıtımı amacıyla İstanbul Finans Merkezi'ndeki TCMB yerleşkesinde düzenlenen bilgilendirme toplantısında konuştu.

Karahan, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 28 olarak yukarı yönlü güncellediklerini açıkladı. TCMB, mayıs ayında yayımladığı Enflasyon Raporu'nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 18'den yüzde 26'ya yükseltmişti. Yeni güncellemeyle birlikte yıl sonu tahmini 2 puan daha artırıldı.

Banka, enflasyonun 2027 yıl sonunda yüzde 15'e, 2028 yıl sonunda ise yüzde 9'a gerilemesini ve orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanmasını öngörüyor.

Karahan, 2026 yıl sonu tahminindeki 2 puanlık artışta motorin, doğal gaz ve enerji dışı emtia fiyatlarındaki görünümün etkili olduğunu belirtti. Eşel mobil uygulamasına yönelik düzenlemelerin yanı sıra gıda enflasyonu varsayımındaki yukarı yönlü güncelleme ile yönetilen ve yönlendirilen fiyatların da tahmin artışında rol oynadığını söyledi.

Jeopolitik gelişmeler enflasyon görünümünü etkiliyor

Karahan, dezenflasyon sürecinin seyrinde bu yıl öne çıkan jeopolitik gelişmelerin etkisinin sürdüğünü belirtti. Haziran ayında ABD ile İran arasında varılan mutabakatın ardından jeopolitik risklerde geçici bir gerileme gözlendiğini, sonraki dönemde ise savaşın seyri ve yeni bir anlaşma ihtimaline ilişkin gelişmeler nedeniyle risklerin yeniden dalgalı bir görünüm kazandığını ifade etti.

Petrol fiyatlarının yüksek ve dalgalı seyrini sürdürdüğünü söyleyen Karahan, küresel büyümenin 2026 yılında ivme kaybetmesinin beklendiğini dile getirdi. ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırılarıyla başlayan savaşın enerji fiyatlarını artırdığını belirten Karahan, enerji fiyatlarındaki dalgalanmanın küresel enflasyon ve enflasyon beklentileri üzerinde etkili olmayı sürdürdüğünü söyledi.

TCMB, küresel büyüme görünümündeki zayıflama nedeniyle 2026 yılı dış talep varsayımını sınırlı olarak aşağı yönlü güncelledi. Petrol fiyatlarına ilişkin varsayım ise gerçekleşmelerin etkisiyle aşağı yönlü revize edildi. Buna karşılık 2027 yılı petrol fiyatı varsayımı savaşın seyrine bağlı olarak yukarı yönlü güncellendi.

Arz yönlü baskılar dezenflasyonda ivme kaybına neden oldu

Karahan, yılın ilk çeyreğinde yaşanan büyümedeki yavaşlamanın ikinci çeyrekte de sürdüğünü belirtti.

İkinci çeyrekte hizmet üretiminin yataya yakın seyrettiğini, sanayi üretiminin ise arttığını söyleyen Karahan, işsizlik oranının gerilediğini ifade etti. Altın hariç perakende satışlardaki büyümenin önceki çeyreğin altında kaldığını belirten Karahan, küresel ticaret ve jeopolitik koşullardaki zorluklara rağmen ihracatın ikinci çeyrekte arttığını kaydetti.

Karahan, cari açığın milli gelire oranının da tarihsel ortalamaların altında seyrettiğini söyledi. Arz yönlü baskıların önceki rapor dönemine göre bir miktar hafiflemesine rağmen dezenflasyonda ivme kaybına neden olmaya devam ettiğini belirtti.

Gıda enflasyonunda olumsuz ayrışma

Jeopolitik şokun enflasyona ilk etkilerinin ağırlıklı olarak enerji ve petrokimya ile bağlantılı alt gruplarda görüldüğünü belirten Karahan, enerji ve temel mal grubu enflasyonlarında ikinci çeyrekte güçlenme yaşandığını söyledi.

Gıda üretimindeki genel görünümde iyileşme olmasına rağmen gıda enflasyonundaki olumsuz ayrışmanın belirginleştiğini ifade eden Karahan, gıda fiyatları varsayımının gerçekleşmeler ve tarımsal emtia fiyatlarındaki görünüm nedeniyle yukarı yönlü güncellendiğini belirtti.

Karahan, uluslararası tarımsal emtia fiyatları, tarımsal girdi maliyetleri, iklim koşulları ve arz gelişmelerinin gıda enflasyonu açısından önemini koruduğunu söyledi. Özellikle işlenmemiş gıdada arz yönlü gelişmelerin kısa vadede enflasyonu hem aşağı hem yukarı yönde etkileyebileceğini kaydetti.

Hizmet enflasyonunda yavaşlama sürüyor

Karahan, arz şoklarına rağmen hizmet enflasyonundaki yavaşlamanın devam ettiğini belirtti. Talepteki zayıflamanın bu görünüme katkı sağladığını söyleyen Karahan, özellikle kira ve eğitim hizmetlerindeki gelişmelerin hizmet enflasyonundaki yavaşlamada belirleyici olduğunu ifade etti.

Akaryakıt fiyatlarındaki artış nedeniyle ulaştırma hizmetlerinde yılın ilk yedi ayında güçlü fiyat artışları görüldüğünü belirten Karahan, son dönemde haberleşme hizmetleri enflasyonunda da güçlenme gözlendiğini söyledi.

Finansal koşullardaki sıkılığın korunmasıyla yurt içi talebin zayıf seyrini sürdürmesini beklediklerini belirten Karahan, hizmet enflasyonundaki düşüşün geçmiş enflasyona endeksleme eğiliminin zayıflamasıyla daha belirgin hale geleceğini dile getirdi.

Brüt rezervler 185 milyar dolara yükseldi

Karahan, sıkı para politikası duruşunu desteklemek amacıyla son rapor döneminden bu yana bir hafta vadeli repo ihalesi açmadıklarını, piyasanın likidite ihtiyacını ise üst banttan gerçekleştirilen gecelik fonlama işlemleriyle karşılamayı sürdürdüklerini söyledi.

TL mevduat, kredi büyümesi ve likidite yönetimine yönelik makroihtiyati tedbirlerin uygulanmaya devam ettiğini belirten Karahan, jeopolitik belirsizliklerin risk göstergelerinde yaratabileceği bozulmayı politika duruşuyla sınırlı tuttuklarını ifade etti.

Karahan'ın verdiği bilgilere göre 27 Mart'ta 155 milyar dolar olan brüt rezervler, 12 Ağustos itibarıyla 30 milyar dolarlık artışla 185 milyar dolara yükseldi.

Yukarı yönlü riskler sürüyor

Karahan, savaşın ve ateşkes sürecinin seyrine bağlı olarak petrol ve doğal gaz fiyatlarının daha uzun süre yüksek kalmasının enflasyon açısından başlıca yukarı yönlü risklerden biri olduğunu söyledi.

Motorin fiyatlarında rafineri marjları kaynaklı yükselişlerin de enerji fiyatları üzerindeki yukarı yönlü riskleri canlı tuttuğunu belirten Karahan, ateşkese ilişkin haber akışının olumlu olması halinde petrol fiyatlarının temel varsayımların altında kalabileceğini ve bunun enflasyon üzerinde aşağı yönlü etki yaratabileceğini ifade etti.

Karahan, farklı arz yönlü şokların son dönemde daha sık ve art arda görülmesinin fiyatlama davranışları ve enflasyon ataleti açısından risk oluşturduğunu belirtti.

"Sıkı para politikası duruşumuzu kararlılıkla sürdüreceğiz"

Dezenflasyon sürecinin yaşanan gelişmelerin etkisiyle ivme kaybetmesine rağmen devam ettiğini belirten Karahan, sıkı para politikası sayesinde iç talepteki zayıf seyrin belirginleştiğini söyledi.

Piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin bir miktar yükseldiğini, reel sektör ve hanehalkı beklentilerinin ise gerilediğini belirten Karahan, para politikasının daha yoğun etkilediği kalemlerde enflasyondaki yavaşlamanın daha net görüldüğünü ifade etti.

Karahan, arz yönlü şokların etkisinin hafiflemesiyle sıkı para politikasının katkısıyla dezenflasyon sürecinin yeniden hızlanmasını beklediklerini belirterek, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun kararlılıkla sürdürüleceğini söyledi.

(Ekonomi Servisi)