TÜPRAŞ ‘rekor’ kâra koşuyor

TÜPRAŞ’ın ağustos ayı ürün marjları açıklandı. Verilere göre şirketin ürün marjları tarihi yüksek seviyelere ulaştı. Sektördeki güçlü marjların korunmaya devam etmesiyle birlikte, 2026 yılının şirket tarihi boyunca “en iyi sene” olarak kayıtlara geçmesi öngörülüyor.

Petrol sektöründe “marj”, ham petrolün maliyeti ile bu petrolün işlenmesiyle elde edilen nihai sıvı ürünlerin (benzin, motorin, jet yakıtı vb.) piyasadaki satış fiyatı arasındaki farkı ifade ediyor. Basitçe, bir rafinerinin bir varil ham petrolü işleyerek yarattığı katma değer ve elde ettiği brüt kârlılık göstergesi. Marjların yükselmesi, ham petrol maliyetlerine kıyasla nihai ürünlerin daha yüksek fiyattan satılabildiği ve şirketin operasyonel kârlılığının arttığı anlamına gelir.

Açıklanan ağustos ayı verileri, orta distilat ürünlerinde ve benzinde geçen yılın aynı dönemine göre ciddi bir yükselişe işaret etti.

Dizel (motorin) marjı 2025 yılı ağustos ayında 22 dolar/v seviyesindeydi. marj, bu yıl rekor bir artışla 84.7 dolar/v seviyesine yükseldi. Buna göre dizelde marj yüzde 285 arttı.

Geçtiğimiz yıl 18.3 dolar/v olan jet yakıtı marjı, büyük bir sıçramayla 67.8 dolar/v olarak gerçekleşti. jet yakıtı marjı bir yılda yüzde 270 artış gösterdi.

2025 ağustos ayında 18.4 dolar/v olan benzin marjı ise bu yıl 46.6 dolar/v seviyesine ulaştı. Artış oranı yüzde 153.3 oldu.

Rekor temettü ve güçlü nakit pozisyonu

Piyasa değerlendirmelerine göre, marjların ne hızda normalleşeceği ve 2027 yılındaki seyri, şirketin borsa fiyatlaması üzerinde belirleyici olacak. Şimdilik tablonun şirket lehine ilerlediği ifade edilirken, TÜPRAŞ’ın 2027 yılına tarihi yüksek bir nakit pozisyonuyla girmesine kesin gözüyle bakılıyor.

Bu nakit gücünün yatırım ve finansman gelirleri açısından şirkete önemli katkılar sunması beklenirken, elde edilen bu güçlü finansal yapının 2026 yılı için rekor düzeyde bir temettü (kâr payı) dağıtımına zemin hazırlama ihtimali oldukça yüksek değerlendiriliyor.

Hisse performansında yüksek getiri

Şirketin operasyonel ve finansal tablosundaki bu güçlü seyir, Borsa İstanbul’daki hisse performansına da doğrudan yansıdı. TÜPRAŞ hisselerinin son dönemdeki getiri oranları şu şekilde kaydedildi:

• Son 1 ayda: Yüzde 39
• Son 3 ayda: Yüzde 70
• Son 1 yılda: Yüzde 152

Küresel petrol ürünleri piyasasındaki bu rekor marj artışları, Ortadoğu’da tırmanan jeopolitik gerilimler ve özellikle ABD’nin İran’a yönelik doğrudan askeri operasyonlarının arz zincirinde yarattığı derin kırılma nedeniyle gerçekleşti. Bölgedeki kritik rafineri kapasitelerinin ve sevkiyat rotalarının çatışma hattında kalması, yakıt ürünlerinde eşi benzeri görülmemiş bir maliyet ve prim dalgası yarattı. Koç Holdinge ait TÜPRAŞ, söz konusu savaş nedeniyle net kârını yılın ilk yarısında yüzde 320 artırmıştı.

(Ekonomi Servisi)