MB'nin yıl sonu enflasyon hedefi yüzde 28,5 'ti enflasyon beklentisi yüzde 31 ila 33 arasında

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), yılın son enflasyon raporunda 2025 sonu enflasyon hedefini yüzde 27’den yüzde 32’ye yükseltti. Böylece Merkez Bankası, son bir yıl içinde enflasyon hedefini toplamda yüzde 52 oranında yukarı çekmiş oldu. Ücretler ise hedef enflasyon oranında zamlanınca, milyonlarca işçi ve emekçilerin yaşadığı kayıp büyüdü. Geçtiğimiz yıl resmi enflasyon yüzde 45 düzeyindeyken asgari ücrete yüzde 30 zam yapılmıştı. Merkez Bankası projeksiyonuna göre ücretlere yeni yılda yapılacak zam oranı ise yüzde 16-20 bandında olacak.

Kasım 2024’te yayımlanan raporda 2025 sonu için öngörülen enflasyon oranı yüzde 21 düzeyindeydi. Ancak 2025 yılı boyunca yapılan dört ayrı revizyonda tahminler kademeli olarak yukarı yönlü güncellendi:

• Kasım 2024: Yüzde 21 (16-26 aralığı)
• Şubat 2025: Yüzde 24 (19-29 aralığı)
• Mayıs 2025: Yüzde 24 (19-29 aralığı)
• Ağustos 2025: Yüzde 27 (25-29 aralığı)
• Kasım 2025: Yüzde 32 (31-33 aralığı)

Son revizyonla birlikte tahmin aralığının alt sınırı bile geçen yılki hedefin oldukça üzerine çıktı. 2024 kasımında belirlenen yüzde 21’lik hedefle karşılaştırıldığında, yeni tahminin alt bandı olan yüzde 31 düzeyi yaklaşık yüzde 47’lik bir sapmayı ifade ediyor.

Merkez Bankasının son hedefi, TÜİK’in açıkladığı yıllık tüketici enflasyonu oranlarına daha yakın hale geldi.

2023-2025 döneminde sıkı para politikası sürerken, raporların her biri enflasyonun kontrol altına alınamadığını teyit etti.

Enflasyon hedefi iki yılda 3.2 katına çıktı

Merkez Bankası, 2023 yılında 2025 yılı sonu için enflasyon hedefini yüzde 9.9 olarak belirlemişti. Son raporlar fiilen bu hedefin rafa kalktığını gösterdi. Merkez Bankasının 2025 yılı sonu için enflasyon hedefi, 2023’teki hedefe göre yüzde 223 oranında arttı ve 3.2 katına çıktı.

Karahan sunum yaptı

(TCMB) Başkanı Fatih Karahan, “2025 yıl sonunda enflasyonun yüzde 31 ile yüzde 33 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. 2026 sonu için ise tahminlerimiz enflasyonun yüzde 13 ile yüzde 19 aralığına gerileyeceğine işaret ediyor. 2025, 2026 ve 2027 yılları için enflasyon ara hedeflerimizi, sırasıyla yüzde 24, yüzde 16 ve yüzde 9 olarak koruyoruz” dedi.

Karahan, yılın 4. enflasyon raporunun tanıtımı amacıyla İstanbul Finans Merkezindeki Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Yerleşkesinde düzenlenen bilgilendirme toplantısında konuştu.

Yeni enflasyon tahminlerini duyuran Karahan, belirsizlikler sürerken küresel büyüme görünümünün zayıf kalmaya devam ettiğini belirtti.

Bu nedenle dış talebe ilişkin varsayımlarını bu yıl için korurken gelecek yıl için sınırlı bir miktarda aşağı yönlü güncellediklerini ifade eden Karahan, “Küresel büyümedeki zayıflık ve petrol arzının artmaya devam etmesi ise petrol fiyatlarını aşağı yönlü baskılıyor. Bu çerçevede, petrol fiyatlarına dair varsayımlarımızı da aşağı çektik” diye konuştu.

Karahan, diğer yandan, değerli ve endüstriyel metal fiyatlarındaki artışların enerji dışı emtia fiyatlarını yukarı yönlü etkilediğini belirterek, bu kapsamda, Türk lirası cinsi ithalat fiyatlarına dair varsayımların yükseltildiğini aktardı.

Ayrıca, tahminleri oluştururken ekonomi politikalarındaki eş güdümün devam edeceği varsayımını yansıttıklarını vurgulayan Karahan, “Bu çerçevede, 2025 yıl sonunda enflasyonun yüzde 31 ile yüzde 33 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. 2026 sonu için ise tahminlerimiz, enflasyonun yüzde 13 ile yüzde 19 aralığına gerileyeceğine işaret ediyor. 2025, 2026 ve 2027 yılları için enflasyon ara hedeflerimizi, sırasıyla yüzde 24, yüzde 16 ve yüzde 9 olarak koruyoruz” dedi.

Karahan, şu ifadeleri kullandı:

“2025 yılı tahmin aralığının yukarı yönlü güncellenmesinde, öne çıkan unsurlardan biri gıda fiyatları varsayımımızda yaptığımız artış oldu. Petrol fiyatları varsayımındaki düşüşe karşın, ithalat fiyatları varsayımındaki güncelleme de tahminlerimizi yukarı yönde etkiledi. Ayrıca, talep koşulları dezenflasyonist olmakla birlikte, çıktı açığının son dönemde öngörülerimizin üzerinde seyretmesi tahminlerimizi yukarı çekti.”

Enflasyon hedefi yükseldi, ücret zamlarını belirleyecek oran sabit

TCMB tarafından açıklanan ve asgari ücret başta olmak üzere ücret ve maaş zamlarında referans oran haline gelen sonraki yıla ilişkin hedef enflasyon oranı ise değişmedi.

2026 yılına ilişkin enflasyon hedefine ilişkin konuşan Karahan, “İçsel para politikası tepkisiyle iç talepteki yavaşlama belirginleşecek ve enflasyon beklentileri iyileşecek. Bu unsurlar, tahminlerimizi aşağı yönde etkiledi. Söz konusu yukarı ve aşağı yönlü etkilerin birbirini dengelemesi nedeniyle 2026 yılı tahmin aralığını koruduk. Her zaman altını çizdiğimiz üzere, dezenflasyon sürecinde, ara hedeflerimize ulaşmak için sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz.” değerlendirmelerinde bulundu.

Karahan, atacakları adımları ara hedeflerin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlemeye kararlılıkla devam edeceklerini söyledi.

“Temkinli duruşumuzun sürmesiyle, enflasyonun önümüzdeki dönemde istikrarlı olarak gerileyeceğini öngörüyoruz. Para politikasındaki kararlı duruşumuz, talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini güçlendirecek” ifadelerini kullanan Karahan, bu kapsamda, attıkları adımlar ve aldıkları önlemlerle yurt içi talebin dezenflasyonist seviyelerde seyretmesinin sürecin temel taşlarından olmaya devam edeceğini savundu.

Orta vadeli programda öngörülen makroekonomik çerçevenin de bu sürece katkı sağlayacağını öngördüklerini dile getiren Karahan, şunları kaydetti:

“Özetlemek gerekirse, para politikasındaki sıkı duruşumuzu, fiyat istikrarı sağlanana kadar kararlılıkla sürdüreceğiz. Para politikası karar metinlerimizde de belirttiğimiz gibi, politika faizini, öngördüğümüz dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirliyoruz. Bu süreçte enflasyon gerçekleşmelerini, ana eğilimi ve enflasyon beklentilerini göz önünde bulunduruyoruz. Bu noktada şu hususun da altını yeniden çizmek isterim, politika faizine ilişkin atılacak adımları ve bunların büyüklüğünü, enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla almayı sürdüreceğiz. Enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin bir biçimde ayrışması durumunda ise para politikası duruşumuzu sıkılaştırmaya her zaman hazırız.”

Karahan, fiyat istikrarının sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için bir ön koşul niteliğinde olduğunu belirterek, “Bu bağlamda, dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz ara hedeflerle uyumlu olacak şekilde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz” ifadelerini kullandı.